6月LPR“按兵不动” 近期降准概率有多大？

6月22日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2020年6月22日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，与5月报价保持不变。

6月18日，央行开展700亿元逆回购操作，其中14天逆回购中标利率为2.35%，较上期下降20BP，中标规模700亿元。

交通银行金融研究中心高级研究员陈冀分析，逆回购利率的调整再次表明央行平稳“修复”市场利率期限结构的态度。最近一次MLF操作利率未做调整，但持续引导LPR下行给实体企业让利的趋势不变。

6月17日召开的国务院常务会议提出，推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元，同时综合运用降准、再贷款等工具，保持市场流动性合理充裕，加大力度解决融资难，缓解企业资金压力。

具体来看，本次会议再次传达了宽松政策信号：

一是，抓住合理让利这个关键，保市场主体，稳住经济基本盘。进一步通过引导贷款利率和债券利率下行、发放优惠利率贷款、实施中小微企业贷款延期还本付息、支持发放小微企业无担保信用贷款、减少银行收费等一系列政策，推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元。

二是，综合运用降准、再贷款等工具，保持市场流动性合理充裕，加大力度解决融资难，缓解企业资金压力，全年人民币贷款新增和社会融资新增规模均超过上年。

三是，遵循市场规律，完善资金直达企业的政策工具和相关机制。按照有保有控要求，确保新增金融资金主要流向制造业、一般服务业尤其是中小微企业，更好发挥救急纾困、“雪中送炭”效应，防止资金跑偏和“空转”，防范金融风险。

四是，增强金融服务中小微企业能力和动力。合理补充中小银行资本金。督促银行完善内部考核激励机制，提升普惠金融在考核中的权重。加大不良贷款核销处置力度。严禁发放贷款时附加不合理条件。切实做到市场主体实际融资成本明显下降、贷款难度进一步降低。

市场人士认为，多数情况下国常会提到降准后，两周内就会有降准措施出台。另一方面，抗疫特别国债等政府债券的大规模发行也需要降准提供流动性支持。

6月15日，央行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日开展2000亿元中期借贷便利(MLF)操作，期限为1年，中标利率为2.95%，利率与前次持平，这也是MLF中标利率连续两个月保持不变。

6月18日早间，央行发布公告称，为维护半年末流动性平稳，6月18日以利率招标方式开展了1200亿元逆回购操作，包括500亿元7天期和700亿元14天期，7天期中标利率2.20%，14天期中标利率2.35%。上次7天和14天期逆回购中标利率分别为2.20%、2.55%。

国海固收研报分析，考虑到利好消息影响，6月底前央行大概率会公布降准安排。因此近期央行公开市场回笼流动性，属于降准前的“欲扬先抑”，也符合先前做出的“降准、再贷款替代MLF释放流动性”的判断。