央行再出手！7月1日起下调再贷款、再贴现利率

6月30日，中国人民银行网站发布《中国人民银行再贷款、再贴现利率表》，决定于2020年7月1日起下调再贷款、再贴现利率。专家表示，下调再贷款、再贴现利率是货币政策精准滴灌的体现，有助于提升货币政策传导效率，让资金直达实体经济。

央行网站截图

其中，支农再贷款、支小再贷款利率下调0.25个百分点，调整后，3个月、6个月和1年期支农再贷款、支小再贷款利率分别为1.95%、2.15%和2.25%。

再贴现利率下调0.25个百分点至2%

此外，央行还下调金融稳定再贷款利率0.5个百分点，调整后，金融稳定再贷款利率为1.75%，金融稳定再贷款（延期期间）利率为3.77%。

这是央行今年第二次下调再贷款利率。今年以来，再贷款、再贴现发挥了重要作用。新冠肺炎疫情以来，央行推出了3000亿元抗疫专项再贷款和1.5万亿元普惠性再贷款再贴现。央行副行长潘功胜此前介绍，截至5月30日，3000亿元的专项再贷款政策直接为防疫保供企业提供贷款，7400家企业已经发放了贷款2800亿元，余下200亿元额度给了湖北。这些贷款的加权平均利率是2.49%，财政贴息后，企业实际融资利率是1.25%。运用再贷款、再贴现专用额度支持金融机构累计发放优惠利率贷款4800亿元。

央行为何年内二度下调再贷款利率？

解读来了↓

货币政策更注重精准度和有效性

民生银行首席研究员温彬表示，再贷款、再贴现是直达实体经济的货币政策工具箱的重要组成部分，下调支农、支小再贷款利率及再贴现利率，有利于降低银行从央行获取资金的成本，进而带动三农、小微企业等群体的融资成本下行，提升货币政策的精准度和有效性。

光大银行金融市场部分析师周茂华认为，此次央行调降再贷款、再贴现利率属于定向“降息”，直接、精准地降低“三农”、小微企业等实体经济薄弱环节的信贷成本。而此前贷款市场报价利率（LPR）“降息”则是央行通过调降中期借贷便利（MLF）利率，引导金融机构下调贷款利率，不具有定向特征。从目前国内外环境情况看，央行更倾向于通过结构性精准调控，避免过度宽松政策导致金融乱象及局部风险集聚。

疫情初期，央行设立3000亿元抗疫专项再贷款，支持疫情防控保供给；2月25日国常会决定，增加再贷款、再贴现额度5000亿元，重点用于中小银行加大对中小微企业信贷支持，并下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点至2.5%；3月31日国常会决定，增加再贷款再贴现额度1万亿元，与前面政策无缝衔接，帮助点多面广、市场融资成本较高的中小微企业获得再贷款、再贴现的政策支持。

温斌认为，前两次推出的8000亿元再贷款再贴现基本投放完毕，本次下调再贷款再贴现利率，主要将在1万亿元再贷款再贴现中发挥降成本作用。完善直达实体经济的货币政策机制，降低企业融资成本仍是当前货币政策的核心基调，下调再贷款再贴现利率是其中的一个环节。下阶段，要继续加大对实体经济的支持力度，继续通过降准、再贷款等方式保持流动性合理充裕，进一步调降政策利率，降低银行资金成本，引导金融机构向实体经济让利，同时严控资金空转套利，确保信贷资源用于所需领域。

降息、降准仍有空间

温彬表示，下阶段，要继续加大对实体经济的支持力度，继续通过降准、再贷款等方式保持流动性合理充裕，进一步调降政策利率，降低银行资金成本，引导金融机构向实体经济让利，同时严控资金空转套利，确保信贷资源用于所需领域。

光大银行金融市场部分析师周茂华认为，未来央行仍有必要通过包括降准、降息及MLF在内多种工具，根据宏观经济、市场变化灵活调节流动性，保持合理充裕，疏通货币政策传导，引导金融支持实体经济。