房企“铁三角”围城：万科恒大碧桂园前4个月卖了5300亿

编者按【近日，克而瑞发布房企2017年前4个月销售排行榜，碧桂园首次突破两千亿级，万科实现1915.7亿元，恒大实现1440亿元。房地产三强似乎已构成了一个牢不可破的“铁三角”。也就是在去年，这三家企业刚过“三千亿”级大关，而今年前四月，同样是这三家企业，用全年三分之一的时间已经完成了“千亿级”销售额。

细看这个排行榜不难发现，时间越往后推移，上述三强与TOP10其他房企越拉越大，比如第TOP20仅250亿元，第TOP50强仅不足百亿元。这意味着，或许到半年报时，前三强销售额是TOP30强的总和甚至TOP50强的总和，市场集中度越来越具有磁石效应，大鱼吃小鱼游戏，而非鲶鱼效应。】

当前，重新注重规模竞争似乎成为2017年房地产行业共识。即使面对政策调控的持续深化，大中型房企在过去的4个月也走出一条高光的业绩曲线。碧桂园、万科、恒大领衔的一线房企构筑成了“铁三角”，碧桂园的销售额更是已经攀升到“两千亿”量级。在过去，这似乎是不可想象的。

日前，克而瑞研究中心发布《2017年1~4月中国房地产企业销售TOP100》显示，碧桂园销售额达到了2006.6亿元，万科实现1915.7亿元，恒大实现1440.3亿元，三家领头房企实现总销售金额5362.6亿元，甚至超过排名其后的10家房企的销售额总和，行业集中度愈加明显。

亿翰智库的报告认为，此种趋势对成长型房企来讲，需要关注去周期化趋势，尤其是在投资节奏上，地价低时多拿，地价高时适当少拿，但绝对不能不拿，否则企业成长的连续性会受到制约。

“铁三角”领先业绩榜

调控在深化，大中型房企在过去的4个月依然收获了丰厚的业绩。从榜单分析，第一名、第二名都维持在了“两千亿”左右的量级，TOP3门槛达到了1440亿元，远超去年上半年第三名的1221亿元，TOP10和TOP50门槛也分别达到了420亿元和89亿元，显示出行业集中度的再次提升。

与去年同期业绩比较，今年前4月已完成去年上半年整体业绩的主要集中在TOP50房企，前10强房企中有6家，前30强房企中则有17家已达成此目标。

亿翰智库上市房企研究中心主任张化东认为，“三千亿”以上量级的龙头房企在经营上已经明显的去周期化，无论是春节淡季还是春季旺销期，单月业绩基本均在400亿元以上，其背后是企业投资节奏的去周期化以及城市布局的全面化、均衡化。

碧桂园在此方面的趋势明显，无论是投资端还是销售端。在拿地节奏上，去年前8个月基本保持每天一块地的进账速度，仅在当年9~11月份略有放缓，但当年底再次重启高速拿地模式。在销售端，其前4个月业绩已经超过2000亿元，按照现在月均500亿元的速度，全年完成6000亿元业绩将成为大概率事件。

恒大在前4月的销售速度有所放缓，在营销措施上收窄折扣幅度，提高利润。从今年一季度的销售情况看，恒大仍然处于惯性延续之中，推货节奏平稳。亿翰智库的报告预计，进入二季度以来，恒大明显开始发力，大量新盘将在二季度及之后陆续入市。

经历股权之争风波的万科虽然表示对规模排名“不在意”，但在营销节奏方面，却没有放缓的迹象。今年春节后万科就开始加大推货力度，其中3月份的新推货量是平时单月的2~3倍之多，创下行业单月636亿元的销售纪录。

万科第一季度业绩报告显示，净利润出现明显下滑。对此万科解释，由于销售额翻番、经营管理规模扩大，一季度销售费用和管理费用同比分别增长38.8%和29.3%，同时受融资规模扩大的影响，一季度万科财务费用也有所增长。此外，由于一季度结算项目中包含了一批合作比例较高的项目，使得当期少数股东损益占比较高。

万科董秘朱旭表示，第一季度万科竣工和结算规模有限，竣工面积占全年竣工计划的比例仅为5.1%，一季度的净利润同比下滑对全年业绩的参考意义不大，公司预计2017年全年净利润同比仍将保持增长。

中小房企突围压力

在房企规模的竞争中，土地储备规模与结构对业绩的影响越来越大。阳光城总裁张海民就表示，现在的土地储备排名就是五年后的房地产公司排名。

中国指数研究院的统计表示，前4月从拿地金额来看，碧桂园和保利继续稳居前两位，首开、远洋晋级TOP10。1~4月，碧桂园和保利分别以535亿元和474亿元继续稳居拿地金额前两位。

总体来看，在2016年热点城市量价齐升带动下，房企取得良好的去化效果，资金较为充裕。尽管2017年楼市调控政策不断加码，但仍不能减弱房企拿地热情。2017年1~4月，房企拿地意愿依然强烈，TOP10企业拿地总价高达3460亿元。

相比三大巨头的全国性布局对冲周期风险，区域布局型房企在规模竞争上缺乏力度。亿翰智库的报告认为，首开、首创等出现增长受困，在榜单排名上均出现不同程度后退。究其原因，是因为一线及强二线短期内住宅去化仍然有支撑，但新增供应难以为继；另一方面，一线及强二线城市政策多已是史上最严，后期市场调整将显著放大市场不确定性。

作为此轮调控供给侧的着力点之一，公开土地市场的竞拍限制繁多。从2016年的多城市土拍新政，包括提高保证金、规定现房销售、增加持有物业比重和年限等，到近期上海出台招标挂牌复合式新土拍政策，无一例外地提高了企业竞争门槛，封堵中小房企试图通过传统高周转模式继续发展的路径。

除去公开市场，并购将是中型房企突围的路径之一，“闽系”房企阳光城成为典型的代表。阳光城2016年年报显示，2016年阳光城新增土地储备项目25个，总建筑面积977.8万平方米，同比增长210%。其中，企业以招拍挂方式获取了12个项目，总建面141.9万平方米，以收购方式获取了大量土地储备。

亿翰智库的报告认为，此种趋势对成长型房企来讲，需要关注去周期化趋势，尤其是在投资节奏上，地价低时多拿，地价高时适当少拿，但绝对不能不拿，否则企业成长的连续性会受到制约。