2020年头部房企业绩首现负增长 业绩减速成行业大势

２０２０年，让一切“异常”变得“正常”。

２０２０年初的新冠肺炎疫情让各房企的销售业绩遭受不同程度的冲击，但随着疫情防控常态化，各大房企的销售业绩也实现了有条不紊地恢复。亿翰智库数据显示，２０２０年各梯队房企销售业绩门槛值均创历史新高。其中，ＴＯＰ１０房企门槛值为２８９２亿元，同比增长１９％；ＴＯＰ３０房企门槛值为１３０６亿元，同比涨幅达１３％；ＴＯＰ４０房企门槛值破千亿，涨幅达１２％。

值得关注的是，伴随行业分化加剧，头部房企占据越来越高的市场份额。２０２０年ＴＯＰ３０房企集中度接近６０％，ＴＯＰ１００房企的门槛值已超８０％。

事实上，市场份额超６０％的ＴＯＰ３０房企在２０２０年的业绩表现也基本上能够反映整个房地产行业。中国网地产整理发现，ＴＯＰ３０房企增速已连续三年呈现下滑状态，直至２０２０年已有房企业绩走下坡路。此外，在３０强房企业绩完成率方面，“擦边”、“踩线”更成为关键词。

业绩增长放缓成既定事实　３０强房企１７家跑输大势

增长放缓是行业成熟的标志之一，但事实上多数房企并不想成为这一标志。

据中国网地产统计，３０强房企中销售业绩超２０００亿的房企在２０１６年为６家，占比２０％。到２０２０年达到１９家，占比６３．３３％。可以说，五年间，行业下半场的ＴＯＰ房企竞争门槛已由１０００亿变成２０００亿。

２０１６－２０１８年，房地产行业处于高歌猛进时代，销售业绩同比翻番的黑马型选手更是不断涌现。但从当前环境来看，房企业绩高增长难以维持。亿翰智库数据显示，２０２０年，２０００亿规模房企销售业绩平均增幅已从２０１７年的６１％降至１７％；千亿规模以下房企，业绩涨幅均值则在２０１８年猛增至５５％后，迅速降至２０２０年的１９％。

而具体到前３０强房企，２０１６－２０１８年三年间也实现５０％左右的年平均增长率。值得关注的是，３０强房企业绩平均增速也在２０１８年出现转折，后经历三年连降。据中国网地产统计，ＴＯＰ３０房企２０１６－２０２０年五年的平均业绩增速中，在２０１７年达到顶峰，为６７．５５％，２０１８年降至４９．６０％，到２０２０年已经回落至１４．７３％。

其中，在２０１６－２０２０年五年间，３０强房企中增速高于平均增速的房企分别达到１２家、１４家、１５家、１６家、１３家。但值得注意的是，２０１６年销售增速高于５０％的房企有１７家，其中有６家业绩增速高于９０％。在平均增速高达６７．５５％的２０１７年，有８家房企业绩增速高于９０％。而这一数字从２０１８年迅速降至两家，随后的２０１９年和２０２０年，３０强房企９０％以上的高增长率已不复存在。

然而，２０２０年的３０强房企中，有１７家跑出历史新低，均低于１４．７３％的年平均业绩增速。此外，整个２０２０年也未有房企实现５０％以上的高增长率，而且不少房企均是不足１％的业绩增长率，甚至出现负增长率。

专业人士分析，从当前环境来看，高增长难以为继。一是行业环境变动，适宜企业高增长的基础不存在；二是房企对于高增长的追求，其目标还是希望能够把握高规模、高成长所能为企业带来的资源优势，但当规模达到一定高度，规模所能为企业带来的正向效应也在边际递减，企业也会主动放松对规模的追求，更多注重发展效益。

头部房企首现业绩负增长　多数房企踩线年度销售目标

“踩线”、“擦边”成为２０２０年房企完成销售业绩的关键词。

据中国网地产统计，２０２０年３０强房企不仅创造了１４．７３％的年平均最低增速，并且有两家房企业绩首现负增长。

１月２０日，绿地控股发布２０２０年销售简报。公告显示，２０２０年１－１２月，公司实现合同销售面积２９０９．３万平方米，比去年同期减少１０．７％；实现合同销售金额３５８３．５３亿元，比去年同期减少７．７％。

此外，销售额同比减少７％的还有新城控股。２０２０年１－１２月，新城控股累计合同销售金额约２５０９．６３亿元，比上年同期下降７．３３％；累计销售面积约２３４８．８５万平方米，比上年同期下降３．４２％。

年度销售目标完成率方面，据中国网地产统计３０强房企有２６家房企公开２０２０年年度销售目标。从完成度来看，有２１家房企均完成其指定的年度销售目标。

此外，公布销售业绩的２６家房企中，仅有中国恒大、绿城中国、招商蛇口、中国金茂、雅居乐、滨江集团６家房企目标完成率在１１０％以上。另外，还有世茂集团、新城控股、旭辉集团、中梁控股、融信集团、中国奥园、远洋集团７家房企踩线完成。为此，业内人士分析，业绩增速降低将是房企发展大势。

控杠杆红线持续升级　未来房地产市场迎深度调整

业绩减速大背景下，深度调整成为房地产行业未来发展的关键。

偿债高峰之下，对房地产行业的金融监管也持续深化。２０２０年１２月３１日，银保监会、央行发布《关于建立银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度的通知》，分档设立银行的房地产贷款余额占比和个人按揭贷款余额占比上限，对超过上限的机构设置过渡期，并建立区域差别化调节机制。

２０２０年８月，按照“剔除预收款的资产负债率不得大于７０％、净负债率不得大于１００％及现金短债比不得小于１倍”的触线标准，将房企分为“红、橙、黄、绿”四档的消息在坊间流传。根据要求，１２家试点房企从２０２１年起，正式进入为期两年半的“三道红线”测试期，到２０２２年底１２家试点房企要实现降档，２０２３年６月底前，试点房企的“三道红线”全部达标。

业内人士分析，一系列政策的出台旨在定向控制行业金融风险，引导房企向着更稳健的方向发展，弱化行业的金融属性和企业的高杠杆依赖。这些政策对于行业和房企的影响必然是长期性和持久性的，在政策主导下，房企也会朝着这一方向努力，不断优化财务结构。尽管现在处于试点阶段，长期来看，全行业普遍推广也只是时间问题。而持续的监管升级也必然会减缓房地产行业的增速。

在增速放缓的大背景下，无论是疫情冲击，还是“三道红线”都更加考验房企的经营实力。易居中国执行总裁丁祖昱预测，“三道红线”之下房地产行业进入“不增长时代”。对于房企而言，防范风险，更好地适应市场调整是第一要务。

因此，对于多数房企来说，销售额早已不是他们最为看重的指标，保持稳定增长便相对足够。这并不是佛系，而是在“房住不炒”、“三道红线”的大环境下，要寻找销售额之外的新盈利点。其中，均衡、稳健、多业态正成为房地产行业发展的关键词。

２０２０年以来，房企旗下细分业务板块上市似乎成为企业的共同选择，物业管理更是深受资本市场追捧。当前物业管理行业的上市风潮仍在持续，２０２０年新上市物业公司已经近２０家，远超以前年份。２０２０年７月，代建领域第一股绿城管理登陆港交所；中国奥园旗下中国文旅也在ＩＰＯ排队中。

２０２１年，伴随越来越多的“监管红线”落地，房企“不增长”甚至“负增长”或成为常态。只是，不平凡的２０２０年，让这种常态加速到来。