6月LPR报价出炉：1年期与5年期品种均与上月持平

中国人民银行20日授权全国银行间同业拆借中心公布，最新一期贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.45%，都与上月保持一致。专家表示：不会影响金融机构加大对实体经济薄弱环节和重点领域的支持力度。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华说，LPR报价在MLF（中期借贷便利操作）利率基础上加点形成，由MLF利率和银行加点两部分组成，因此，LPR报价利率调整受两方面因素驱动：一方面，受MLF政策利率变动影响。另一方面，银行需要根据自身负债成本、市场资金供求情况和风险溢价综合考虑。6月15日，央行MLF操作利率保持不变，加上此前公布的5月份新增贷款数据表现超预期，市场对本月LPR保持稳定已有预期。

周茂华介绍：“具体看，本月LPR报价利率保持不变，一是，5月实体经济新增贷款规模超预期，企业等中长期贷款需求在改善，信贷结构也在持续优化，反映货币政策支持实体经济恢复有力有效；二是，部分中小银行面临较大经营压力。由于近年来国内面临内外因素影响超预期，部分行业企业面临不少困难与挑战，银行业竞争加剧等，部分中小银行面临较大盈利与负债压力，在上个月银行金融机构大幅调降‘加点’部分15个基点后，本月进一步调降‘加点’意愿下降。”

周茂华表示，LPR报价保持不变，不会影响国内继续引导金融机构加大实体经济薄弱环节、重点和新兴领域支持力度。

光大证券首席固定收益分析师张旭分析，5月份5年期以上LPR刚刚下行了15个基点，它在贷款量价上所形成的效果明显且具有持续性，因此没有必要引导LPR于本月下行。“4月的信贷‘滑坡’凸显了有效融资需求不足的问题，而LPR下行可激发出增量融资需求。所以我们看到，在5月LPR下行后，该月人民币贷款一举由4月的同比少增扭转为了多增。5月份LPR变化对于信贷总量显著、快速的影响也体现出我国货币政策是有力且高效的。虽然本月两个期限的LPR都没有变化，但其皆已经处于该品种有史以来的最低水平。本个LPR周期内，大量的长期限贷款依然使用下行了15BP后的LPR作为定价基准，银行发放贷款过程中所受到的利率约束仍处于较为宽松的状态，促进信贷总量的稳定性进一步加强。”张旭说。

周茂华分析，当前我国市场流动性保持合理充裕，信贷需求在稳步改善。5月居民和企业中长期贷款分别新增1047亿元和5551亿元，较4月都有大幅改善，尽管不及去年同期水平，但反映国内实体经济信贷需求在加快回暖。

张旭也认为，当前银行体系流动性较为充裕，预计6月份的信贷投放将进一步恢复，“上周DR007均值为1.61%，明显低于该期限2.1%的政策利率，银行发放贷款过程中所受到的流动性约束较为宽松。前期出台了一系列政策和措施，6月以来的信贷市场的供需关系趋于合理。我们预计，6月份的信贷总量的稳定性将会进一步加强，二季度的宏观杠杆率也将随之适度提高。”

张旭分析，由于较多银行都在近期下调了1年期以上的定期存款和大额存单利率，未来即便MLF利率不下降，LPR报价仍然可能通过银行点差的压降而下调。