万达出售资产背后: 为债务还是为转型?

　631.7亿元收购万达旗下资产

曾在乐视危难之时仗义出手的孙宏斌又坐不住了，这次将“救助”之手伸向了中国首富王健林。昨日，万达商业与融创中国联合发布重大公告称，万达要将自己旗下的13个文化旅游城以及76个酒店，打包卖给孙宏斌的融创房地产集团。

首富的“梦想”值多少钱？此前，万达掌门王健林曾多次强调他的“小目标”——“狼群围堵”迪士尼，把中国酒店品牌打到全世界。时隔不久，王健林却突然将自己的“梦想”卖给了孙宏斌的融创，交易价格为631.7亿元。

631.7亿元 万达的资产卖贱了？

万达发布的公告显示，在此次交易中，万达以注册资本金的91%即295.75亿元，将包括西双版纳万达文旅项目、哈尔滨万达文旅项目、南昌万达文旅项目、合肥万达文旅项目等13个文旅项目91%的股权转让给融创，并由融创承担项目的现有全部贷款。同时，融创房地产集团以335.95亿元收购万达的76家酒店。双方同意在7月31日前签订详细协议，并尽快完成付款、资产及股权的交割。

公告一出，业界哗然，纷纷直呼“太意外”！在公告发布的半个月内，王健林还曾高调参加两个文旅城项目的发布会，其中一个就是此次被打包卖掉的哈尔滨万达文旅项目。

近年来，王健林一直在强调“进军文旅产业”，并多次发声，将进攻的矛头直指迪士尼。今年以来，万达在文旅业务上不断突进，被业内人士看作是“房企转型的标志”。

这么多项目，最终只卖了600多亿元。不少业内人士认为，王健林卖的价格太低了，“万达资产的价值应该远远不止这个金额”。

易居研究院智库中心研究总监严跃进认为，由于万达对具体项目做少部分股权的保留，说明对品牌的掌控能力还是很强的，所以出让的价格相对较低。

公告还显示，双方同意交割后，文旅项目将维持“四个不变”：一是品牌不变；二是规划内容不变；三是项目建设不变；四是运营管理不变。这意味着，文旅项目持有的物业仍使用“万达文化旅游城”的品牌；项目仍按照政府批准的规划、内容进行开发建设；项目持有物业的设计、建造、质量仍由万达实施管控；项目运营管理仍由万达公司负责。

交易背后 是为债务还是为转型？

文旅业务说卖就卖了，业界的解读也铺天盖地般袭来。

有媒体报道称，王健林在接受记者采访时表示，此次出售资产所获资金，将全部用于偿还债务。万达商业计划在年内清偿绝大部分银行贷款，万达的负债率将随之大幅下降。

巧的是，万达电影的股价曾在6月22日突发性跳水，主要是源于一条“万达地产债今天被砸得很惨”的消息刺激。该消息称，多家银行下发通知敦促万达偿还债务。但万达随后发布声明称，该事件系恶意炒作，万达并未收到相关通知。并称“将对相关微博大号进行起诉”。

严跃进认为，万达此次出卖文旅业务，有助于资产结构的改善，更有助于万达后续扩张新项目，所以万达酒店发展的股价才会一度大涨150%。

万达一直在谋求由H股转向A股的IPO进程。此前有消息称，A股地产板块的IPO通道几乎被关闭，万达正在谋求“去地产化”的轻资产路子，以“商业管理服务”的名义申请IPO。

有钱任性 万达的盘子真好接？

作为交易的另一位主角，孙宏斌也成为媒体关注的焦点。今年上半年，孙宏斌刚以150亿元援助乐视，现在又豪掷600多亿元接盘万达文旅的盘子，这可谓“有钱任性”。但万达的盘子真的那么好接吗？

有业内人士认为，无论是乐视，还是商业、旅游和酒店，对融创而言都是新领域。收购万达文旅，是融创进一步扩张的表现。

公告还显示，万达与融创达成了在电影等多个领域全面战略合作的意向。业内人士认为，这为刚进入乐视的孙宏斌提供了更多“新的合作机会”。

严跃进表示，当前融资市场的环境不断收紧，持续加码的并购会带来很多成本，融资的成本会提高，潜在的偿债压力会增大，销售回笼资金的节奏也会放缓。

2016年年报显示，融创的净负债率已由2015年的75.9%升至121.5%，提升了45.6个百分点。融创还在去年发行了100亿元的永续债。对此，孙宏斌的回应是，此次收购用的是自有资金。截至今年6月末，融创账户上的现金流仍有900亿元。