多起融资计划受阻 房企遭遇资金链大考

楼市下行周期，房企的融资环境并未好转。10月25日，据上交所披露，恒大地产发行的中山证券-景悦一期购房尾款资产支持专项计划再度呈现“中止”状态。昨日，该项目承销商相关人员回复新京报记者称，属“技术操作失误”，该ABS产品已经“有条件通过”。截至发稿，该ABS产品状态一栏已经更新为“已回复交易所意见”。

据记者不完全统计，2018年下半年以来，已经至少有20起涉房融资计划中止/终止，涉及融资规模超过650亿元。业内人预计，短时间内，房企融资环境放宽的可能性很小。

10月至少8笔涉房融资计划审查中止/终止

10月25日，记者从上交所获悉，恒大地产福州公司拟发行的16.74亿元中山证券-景悦一期购房尾款资产支持专项计划处于“中止”状态。据了解，该笔ABS产品于今年10月中旬曾处于“中止”状态，10月17日状态更新为“已回复交易所意见”。10月25日，再次处于“中止”状态。

其承销商相关工作人员表示，事实上，该ABS产品已经“有条件通过”，只不过是有些条件需要落实，今天沟通后准备上传资料时，后台技术操作失误，状态一栏今天晚些时候会更改过来。截至发稿，该ABS产品状态一栏已经更新为“已回复交易所意见”。

2018年10月份以来，已经有多起涉房融资计划中止/终止。上交所信息显示，截至10月25日，已经至少有8笔涉房融资计划中止或终止审查。诸如，雅居乐拟发行的80亿元非公开发行公司债券“终止”，该笔公司债曾于今年7月“中止”发行。合生创展100亿规模的租赁住宅专项公司债券、天津蓟州新城建设投资有限公司30亿元的非公开发行公司债券、北京鸿坤伟业房地产开发有限公司20亿元的住房租赁专项公司债券“终止”审查。10月份显示“中止”融资计划的有：中山招商-时代地产购房尾款资产支持专项计划，拟发行金额14.3亿元;奥园集团有限公司非公开发行2018年住房租赁专项公司债，拟发行金额10亿元，等等。

据记者不完全统计，2018年下半年以来，已经至少有20起涉房融资计划中止/终止审查，涉及融资规模超过650亿元。

在中止/终止的融资案例中，有不少与住房租赁相关的融资计划。同策咨询研究部总监张宏伟表示，中止/终止的原因，一是应该跟融资计划中的标的资产结构有关系，如果住房租赁资产的比例不高，又打着租赁的名誉融资，就可能会被叫停。此外，现在长租公寓出现金融爆雷，从审批上来说，也可能会相对严格一些。

房企融资监管收紧分析：警惕资金链断裂风险

同策研究院监测，9月40家典型上市房企融资总额为443.11亿元，环比2018年8月的602.73亿元大幅减少26.48%，跌破“黑五月”最低值451.17亿元，再创2018年以来新低。

除了对于融资过程中的违规操作严厉监管与审查外，房企融资渠道仍在收紧中。

日前，有媒体从投行人士处获得的两份针对A股上市公司再融资审核知识问答文件（未定稿），其中涉及涉房上市房企的，对于涉房上市公司再融资，文件指出，主营业务为房地产（包括住宅地产、商业地产）的上市公司，或主营业务虽不属于房地产，但目前存在房地产业务的上市公司申请再融资，为防止募集资金变相用于房地产业务，暂不推进审核。

据人民网此前消息报道，证监会官员保荐机构专题培训会议上指出，不允许房地产企业通过再融资对流动资金进行补充，募集资金只能用于房地产建设而不能用于拿地和偿还银行贷款。这意味着通过再融资募集的资金将不能用于补充流动性资金、拿地以及偿还贷款。

在易居研究院智库中心研究总监严跃进看来，上市房企A股再融资被叫停，应该说政策层面对于房地产领域管控还是比较严的，对于各类资金的进入，会有较大审查。

同策研究院研究员陈朦朦认为，对融资来说，国内外环境恶劣，房企更应积极应对，从金融机构规避竞争力弱的房企及部分叫停股权质押融资来看，“围魏救赵”或许有一线生机，如：资产证券化或转让项目公司股权。

张宏伟表示，由于国内对房企融资渠道的重重防火墙，未来半年依然会很难，大部分资金无法流入房地产开发领域，并且房企资金面仍然会很紧张，市场情况并不乐观，下降趋势非常明显，降价的现象会越来越多，甚至有企业会出现资金链断裂的风险。