房地产步入“新常态”

中国楼市经历了跌宕起伏的2015，这一年，楼市分化加剧。一二线城市成交火爆，三四线城市依然库存压顶，如今楼市的主基调从“控房价”变成了“去库存”，尤其是对于众多的三四线城市，去库存已经成为当地开发商的首要任务。

2015年政府工作报告提出“支持居民自住和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展”，这确定了今年楼市政策的基调。随后，一系列楼市政策密 集出台，楼市逐渐回暖。面对目前巨大的经济下行压力，而房地产行业作为国民经济发展的支柱性产业之一，预计短期内仍将会进一步加大出台利好政策以刺激房地 产行业的良性发展

房企前十月发债超去年16倍

2015年初证监会发布的公司债新规降低了公司债的发行难度，房企债券融资需求被释放，发行规模不断扩大。在利好政策环境推动下，大量资金涌入债 市，房企公司债发行势头迅猛，万科、保利、泰禾等知名房企频繁曝出发债预案，且发行利率不断走低，进一步激发了房企发债需求，随着国内融资环境趋好，境外 上市的内地房企也逐渐转向内地融资。

事实上，自今年6月份公司债放量发行以来，房企发债热情不断升温、发债规模持续扩大，成为债券市场最为活跃的群体。6月18日，恒大公告称将发行 200亿元境内公司债，首期5年期50亿元境内债以5.38%利率成功发行，不仅创下恒大历史最低债券利率纪录，而且成为首个在境内发债的红筹公司。特别 是9月以来，无论是境内公司还是海外上市公司纷纷发行公司债，发行债券日益成为房企解决融资困境的主要渠道。伴随房企大规模拿地，房企发债数量和规模更是 呈现出爆发式增长趋势，且发行利率不断创新低，房企债券市场融资优势凸显。中国指数研究院数据显示，截至10月末，已有包括恒大、融创、龙光、世茂等52 家房企成功发行公司债，发行规模达到1814.24亿元，相比2014年增长了接近16倍。随着发债票面利率逐步降低，房企债市融资意愿越发强烈，三季度 开始房企发债速度明显加快，从各季度房企融资金额来看，三季度共有37家房企成功发行公司债，募资规模达1265亿元，占整个发债市场的60%左右;而二 季度发债规模为179.79亿元，一季度为69.5亿元。

统计显示，今年房企公司债发行利率普遍介于4%~8%之间，相比于银行贷款和同期限中期票据来说更具优势。10月份房企5年期公司债平均发行利率为 4.16%，环比下降了12%，相比年初更是大幅下降32%;与同期限银行贷款利率4.90%相比，低了15%;与同期限中期票据平均发行利率5.21% 相比，低了20%。对于海外上市的内地房企来说，随着海外融资成本逐渐升高，融资成本较低的境内公司债成为海外上市房企的最优选择。由于公司债利率大幅降 低，房企以低成本债券融资替代银行贷款、信托等高成本融资，债务负担大为减轻。业内分析人士认为，宽松的市场环境和公司债质押式回购交易制度的实施是拉低 房企公司债融资成本的主要因素。